La economía real (producción, empleo, inversión, consumo, etc.) es la que determina el comportamiento del mercado financiero, y no al revés. También critica la idea de que el "sentimiento del mercado" (emociones, expectativas, especulación) o la "actividad de negociación" (movimientos bursátiles, trading diario) tengan el poder de moldear la economía en sí misma.
Como Ludwig von Mises y Friedrich Hayek argumentan que el mercado es una consecuencia de las acciones humanas individuales basadas en información dispersa. La economía es el proceso que surge de millones de decisiones coordinadas a través del sistema de precios.
Para los austriacos, el mercado refleja las condiciones económicas reales, no las determina en abstracto.
La especulación bursátil sin base en la producción o el ahorro real es vista como una distorsión provocada por malas señales, muchas veces incentivadas por la intervención estatal o la manipulación monetaria (ej. tipos de interés artificialmente bajos por bancos centrales).
Durante la burbuja inmobiliaria de 2008, los mercados financieros parecían prósperos por el alza de los activos. Pero detrás de eso había una economía basada en deuda y crédito fácil (intervención monetaria), no en ahorro genuino. La crisis demostró que la economía real corrigió al mercado, no al revés.
Economía Keynesiana.
Según John Maynard Keynes, los mercados financieros sí pueden afectar la economía a través de expectativas y efectos psicológicos. Él hablaba de los “animal spirits” (impulsos emocionales que guían decisiones económicas) y advertía que la especulación puede volverse dominante.
Diferencia.
Para los keynesianos, el sentimiento del mercado sí puede afectar la economía real, sobre todo cuando influye en la inversión y el consumo.
Los mercados no siempre reflejan fundamentos; pueden volverse autónomos y volátiles, afectando la estabilidad macroeconómica.
Ejemplo.
La crisis del COVID-19: el pánico de los mercados en marzo de 2020 generó un colapso en la inversión, que terminó profundizando la recesión económica, a pesar de que los fundamentos todavía no se habían deteriorado completamente.
Milton Friedman.
Argumentaba que lo que afecta la economía (y en consecuencia los mercados) es la política monetaria, no tanto el “sentimiento del mercado”. Las distorsiones de dinero y crédito afectan la economía a través del mercado, pero es la economía (es decir, decisiones reales de producción, empleo, ahorro) la que tiene más peso en el largo plazo.
La inflación actual en países como Argentina o Venezuela no responde al “sentimiento del mercado”, sino a desequilibrios económicos estructurales (emisión monetaria, déficit fiscal) que luego se reflejan en el tipo de cambio y en los mercados financieros.
Economía Conductual (Robert Shiller, Daniel Kahneman)
Este enfoque sostiene que el comportamiento humano irracional y emocional puede hacer que los mercados se desvíen de la economía real, al menos temporalmente.
A veces los mercados sí afectan la economía: una burbuja de activos puede crear efectos de riqueza o empobrecer a millones al estallar.
Los precios de mercado influyen en el acceso a crédito, inversión y consumo.
Ejemplo:
El caso de GameStop (2021) o las criptomonedas: movimientos impulsados por redes sociales que causaron cambios en la economía real (nuevas regulaciones, flujos de inversión, políticas públicas), a pesar de no estar basados en fundamentos.
| Corriente | ¿Mercado afecta economía? | ¿Economía afecta mercado? | Ejemplo destacado |
| Austríaca | No | si | Crisis 2008 (burbuja de crédito) |
| Keynesiana | si | si | Crisis COVID-19 y confianza inversora |
| Monetarista | Indirectamente | si | Inflación y política monetaria |
| Conductual | Sí (a corto plazo) | Parcial | GameStop, burbujas de activos |
El enunciado resalta una visión causal unidireccional (la economía afecta al mercado), válida en parte, especialmente desde un enfoque austriaco o clásico. Sin embargo, los hechos contemporáneos y el análisis multidisciplinario muestran que la relación es bidireccional y compleja.
Entender esta interacción es clave para no caer en falsas señales: los mercados pueden gritar “crisis” aunque la economía susurre “estabilidad”... o viceversa.
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