Eugen von Böhm-Bawerk. (1851–1914): desarrolló la teoría del capital y el interés.

Böhm Bawerk sostiene que el interés no es una explotación del trabajador ni un “rendimiento automático” del capital, sino que emerge porque las personas valoran más los bienes presentes que los futuros. Esta diferencia de valoración se llama preferencia temporal. Cuando alguien ahorra, está diciendo: “prefiero darle a otro el uso de sus recursos hoy, para recibir más en el futuro”. Ese “más” es el interés, que actúa como precio que equilibra ahorro e inversión en el tiempo. 

Su otra gran idea es que la producción no es instantánea: es un proceso largo, con varios pasos intermedios. El capital es, entonces, una “estructura intertemporal” de bienes que se transforman poco a poco hasta llegar al producto final. Quien ahorra puede alargar esos procesos productivos, usar métodos más indirectos y eficientes, lo que impulsa el crecimiento económico. Así, el interés y el capital están ligados a la capacidad de una sociedad para coordinar decisiones de ahorro, inversión y producción a lo largo del tiempo. 

¿Qué dicen los austriacos sobre esto?

En la tradición austriaca, Böhm Bawerk es quien da formalismo al “tiempo económico”: mientras Menger introdujo el valor subjetivo, Böhm Bawerk lo aplicó al capital y al interés, mostrando que la producción es una secuencia de decisiones intertemporales. 

Mises desarrolla más la idea de la preferencia temporal y la usa para explicar ciclos económicos: si el banco central baja artificialmente el interés, se envía una señal falsa a los empresarios, que alargan proyectos que no son sostenibles con el ahorro real, generando burbujas y crisis posteriores.

Friedrich Hayek profundiza en la estructura de la producción: el interés correcto guía cómo distribuir recursos entre pasos productivos cercanos al consumidor y pasos más distantes; cuando el interés está distorsionado, esa estructura se rompe y se generan ineficiencias.

 Murray Rothbard y otros discípulos de la Escuela usan la teoría de Böhm Bawerk para criticar políticas de “impulso del consumo” sin ahorro real, argumentando que el crecimiento sostenido necesita capital real, no solo dinero creado.

Todos estos autores mantienen la idea central: el interés refleja preferencia temporal y la duración de los procesos productivos, no simplemente “poder del capitalista”.

¿Qué dicen autores no austriacos? Fuera de la Escuela Austriaca, hay varias posturas:

Teorías clásicas de productividad: muchos economistas del siglo XIX y parte del XX pensaban que el capital “produce” interés por sí mismo, como si fuese una máquina generadora de rentabilidad. Böhm Bawerk critica esto: aumentar la producción no explica por sí solo el origen del interés; este viene de la preferencia temporal, no de la “productividad supuestamente intrínseca” del capital. 

Marx y la explotación: Marx ve el interés y la plusvalía como fruto de la explotación del trabajador por el capitalista. Böhm Bawerk responde que el capitalista no explota, sino que alivia la preferencia temporal del trabajador: le paga salarios hoy, aunque la venta del producto aún no se haya realizado, y solo espera ganancias mayores si el proyecto funciona. 

Neoclásicos modernos: muchos modelos actuales usan el interés como “precio del ahorro” y incorporan preferencia temporal, aunque con formalismos distintos (funciones de utilidad intertemporal, tasas de descuento, etc.). La idea de que el interés refleja la valoración del presente versus el futuro es muy compatible con la teoría de Böhm Bawerk, aunque no siempre se cite explícitamente

Economistas keynesianos y postkeynesianos: suelen enfatizar más la demanda agregada, la incertidumbre y la política monetaria, y en ocasiones consideran el interés como resultado de decisiones de banca central y de especulación financiera, no solo de preferencia temporal pura. Para ellos, el interés puede estar muy distorsionado por políticas y no reflejar necesariamente la “estructura real” de ahorro e inversión que Böhm Bawerk describió. 

Hay coincidencia en que el interés es un precio intertemporal, pero hay desacuerdos sobre si ese precio es libre o está fuertemente manejado por políticas, bancos centrales y expectativas financieras. 

Hhechos reales actuales (2025–2026)
Algunos fenómenos actuales muestran la relevancia práctica de la teoría de Böhm Bawerk:

Altas tasas de interés en varios países (2023–2025) para frenar inflación.

En muchas economías, los bancos centrales elevaron las tasas para reducir la inflación. Desde la perspectiva de Böhm Bawerk, tasas más altas reflejan una mayor preferencia temporal (más deseo de consumo presente respecto al futuro) y una necesidad de frenar inversiones poco sostenibles. Esto reduce proyectos de largo plazo y alarga la “espera” para consumir, lo que puede enfriar la economía pero también corrige desequilibrios.

Burbujas de activos y crédito (por ejemplo, en ciertos sectores de vivienda o tecnología)

Cuando las tasas se mantienen muy bajas artificialmente, los empresarios perciben que el futuro es “más barato” y alargan proyectos de inversión que no son viables con el ahorro real. Según la teoría austriaca inspirada en Böhm Bawerk, esto genera burbujas: cuando las tasas se corrijen, esos proyectos se revelan como insostenibles y hay crisis o ajustes fuertes.

Crisis de deuda soberana y corporativa en varios países.

Muchas empresas y gobiernos han acumulado deuda a largo plazo esperando que el interés se mantenga bajo. Si la preferencia temporal aumenta (más gente quiere ahorrar, menos quiere consumir hoy) y las tasas se elevan, esa deuda se vuelve más pesada. Aquí se ve cómo el interés, como precio intertemporal, afecta decisiones de endeudamiento y sostenibilidad.

Inflación y pérdida de poder adquisitivo en algunos países (como en varias economías latinoamericanas) 

Cuando la inflación es alta, la gente pierde confianza en el dinero futuro y aumenta su preferencia temporal: quiere consumir o gastar ahora, antes de que el dinero se desvalorice. Esto puede reducir el ahorro real, limitar la inversión en capital productivo y debilitar el crecimiento de largo plazo, exactamente lo que Böhm Bawerk señala como problema cuando la estructura de capital se deteriora.

En todos estos casos, la idea central de Böhm Bawerk permanece útil: el interés no es un número arbitrario, es el resultado de cómo las personas valoran el presente respecto al futuro, y eso condiciona qué tipo de capital y producción puede sostener una sociedad.

     ¿Qué crees que sucede en tu país cuando el interés está muy bajo o muy alto? 

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